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政策利好呵护强麦稳中偏强
来源:期货日报 作者:寒山  日期:2009-11-6 9:18:06  人气数:632
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  在9月下旬,由于双节备货、集中采购暂时结束,现货小麦价格出现回调,强麦期货价格也随之低走。但在政府公布继续提高小麦最低收购价以及提高最低收购价小麦拍卖底价等政策利好预期以及实际影响后, 强麦期货得到前期底点支撑,走出了一波50余点的小幅反弹行情。后市来看,由于小麦现货已经远高于政府明年小麦最低收购价格水平,基本消化或者透支了政策利好,加之需求不旺,后期上涨空间不大。但另一方面看,由于政府掌握了主要粮源,加强了对市场的调控,小麦价格也没有下跌的可能,稳中走强也许更符合小麦市场最大的主力——政府的意愿,也是小麦期现货市场最有可能出现的走势。
  政府继续提高小麦最低收购价以及最低收购小麦拍卖底价,促使小麦价格稳中趋升
  前几年我国小麦价格在连年增产的背景下稳步上涨其中最主要的原因是政策的支持,连续提高小麦最低收购价格和最低价收购小麦拍卖价格以及掌握40%左右的粮源,使政府促涨小麦价格的意愿基本实现。现货小麦价格从2006年新麦上市时的0.65元/斤左右上涨到目前接近于1元/斤的水平。最近,为稳定小麦播种面积,在麦播期间,政府又提前公布了2010年小麦最低收购价格,比今年提高0.03元/斤。其后,又提高了最低收购价小麦拍卖底价,促使小麦市场价格提高。从以往市场走势以及政府控制了市场主要粮源的现实看,政府的这种促涨麦价意愿实现的可能性几乎百分之百,政府收储的小麦成为市场小麦供应的主渠道,而农民卖麦也会参考政府的拍卖水平,市场上基本上没有压价卖麦、积极“做空”的卖家,因此可以说,政府的提价再度封杀了小麦的下跌空间。从最低收购价小麦拍卖成交价格上看,在10月14日拍卖中,小麦平均成交价是1817元/吨,而在10月28日平均成交价为1849元/吨,一个月不到时间上涨了32元/吨,政策的主导力量显而易见。
  小麦市场需求短暂低迷,小麦价格被动跟涨
  一般情况下,在小麦收获完成以后,供应基本定型以后,小麦市场价格的涨跌方向将取决于需求的旺盛程度,但目前的国内小麦市场似乎不太合乎这个规律。我们在最低价小麦拍卖上可以看出来,由于政府副提高了小麦拍卖底价,小麦的成交价格稳步走高,但是小麦的成交数量和成交率却不断走低,10月内三次拍卖成交数量分别为83.47万吨、68.53万吨、54.44万吨,成交率分别为47.2%、38.4%、29.2%。这说明市场需求不旺盛,面粉厂追高情绪不强烈,屯货的意愿不强,或者说对后市并不看好,因此,这也成为后市小麦价格上涨的隐患。
  另外,我们还应该衡量目前小麦价格是否已经体现或者透支了政府提高小麦最低收购价格以及最低收购小麦拍卖底价的利好,如果已经体现或透支了,显然后期小麦期现价格或许会出现利好出尽为利空的情况。据监测,目前河南、山东、河北普麦价格已达0.97—0.99元/斤,优麦价格普遍在1.04—1.07元/斤,这一价格已经远远高于政府公布的明年小麦最低收购价格,即便收储企业加价收购也不过是如此水平。因此,后期小麦现货价格即便由于消费旺季需求阶段性增加,上涨空间也不会很大。同样,期货价格是不是也消化了或者体现了现货市场的利好呢?从强麦期货连续图上看,目前的价格基本上相当于2004年4月的高点水平,当时普通小麦现货价格也基本上在1元/斤左右,比目前的市场价格还略高,从这个角度上看,目前强麦价格基本反映了近几年小麦现货价格的上涨。另外,从仓单注册成本上看,目前WS100合约2160元/吨的价格和注册成本比较近似。也不太存在被过分低估的现象。
  令人忧虑的是,春节以来,强麦期货的持仓量和成交量不断下降,从而使价格表现不够活跃。后市如果这种仓减量缩的趋势延续,强麦出现连续上涨的情况难度较大。

    (来源:期货日报  作者:寒山
 
 
 
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上传:研发部  陆辉 
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