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沪胶结束反弹 展开二次探底
来源:中证网  日期:2011-10-21 11:02:37  人气数:105
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第一部分:市场回顾

  国庆节之后沪胶低位窄幅波动,市场观望心态依旧。国内经济面形势仍不乐观,9 月CPI 继续保持在6%之上,货币政策短期内难以宽松化。国际上,尽管有关各国政府表示尽快出台解决欧债危机的全面方案,但出于各自利益的考虑恐难以短期内达成共识。泰国、海南洪涝、台风天气一定程度上影响割胶进展,但疲弱的需求令市场乐观预期迅速消退。近日沪胶反弹势头转弱,可能将开展二次寻底行情。

  图1-1:沪胶指数走势图

图为沪胶指数走势图。(图片来源:文华财经)

  第二部分:基本面因素分析

  一、中国橡胶9 月进口创新高 汽车产销形势好转

  ·中国前三季度天然橡胶进口量同比增7.7%

  中国海关公布,中国前三季度天然橡胶(包括乳胶)进口量同比增7.7%,至144万吨,其中9月进口量为24万吨。

  数据并显示,中国前三季度合成橡胶(包括乳胶)进口量同比降7.9%,至1091241吨,其中9月进口量为123573吨。

  图2-1 中国天然橡胶、合成橡胶进口形势

图为中国天然橡胶、合成橡胶进口形势图。(图片来源:卓创资讯 北京中期)

  ·台风影响海南橡胶减产1.3 万吨

  受今年第17 号强台风“纳沙”、第19 号强热带风暴“尼格”登陆海南,以及持续降雨影响,海南民营橡胶遭受严重损失。海南省农业厅9 日统计显示,全省共有140 万亩民营橡胶受灾,其中断倒的面积达9.81 万亩,直接经济损失达34.19 亿元,预计这将导致今年海南民营橡胶产量减少1.3 万吨。

  据统计,受灾最严重的市县分别为儋州50 万亩、澄迈35 万亩、定安12 万亩、琼中9 万亩。灾情发生后,海南省农业厅橡胶抗风救灾服务队第一时间赶到灾区查看灾情,并要求受灾市县尽快开展灾后生产自救,及时处理清理断倒胶树和重灾的胶园。

  · 9月份中国汽车产销形势良好

  9 月,汽车产销比上月呈现较快增长(增长15.00%和19.19%),与上年同期比,产量基本持平,

  销量增速超过5%。月产销同比已连续三个月出现正增长;从前9 个月产销累计增速看,产量增速比前8 个月有所回落,而销量增速有所提高。

  9 月是汽车产销传统旺季,今年9 月汽车产销总体表现良好,符合季节性变动规律。另一方面,本月尽管销量比上年同期增长5%以上,但产量比上年同期增长不足1 个百分点,库存较上月下降3.54万辆,说明企业仍比较谨慎地看待当前市场形势。

  ·中国8 月轮胎产量为7219 万条 同比继续增加

  表2 2011 年1-8 月中国轮胎产量数据统计

  

  8 月份产量 1-8 月份产量
名称 单位 本月实际 去年同月 同比±% 本年累计 去年累计 同比±%
橡胶轮胎外胎 万条 7219.0 6428.3 12.3 53250.3 50047.3 6.4
子午胎轮胎外胎 万条 3442.5 3199.3 7.6 25654.6 24088.8 6.5
摩托车充气橡胶轮胎外胎 万条 103.9 97.8 6.2 738.0 619.1 19.2

  数据来源:卓创资讯

  图2-2 中国橡胶轮胎外胎产量

图为中国橡胶轮胎外胎产量走势图。(图片来源:卓创资讯 北京中期)

二、全球橡胶供应增加 需求形势前景堪忧

  ·全球2011 年天胶供应料为1000 万吨,同比增长5.6%

  天然橡胶生产国协会(ANRPC)在9 月月度报告中称,今年全球天然橡胶供应料为1000 万吨,较上年增长5.6%。

  ANRPC 之前预估2011 年全球天胶供应为996 万吨,较上年增长5.0%。

  ANRPC 称,上调供应预估是因为印尼、马来西亚和中国二季度及三季度产量好于预期,该协会会员国的天胶产量占全球总产量的92%。

  ANRPC 指出,外部因素造成的天胶价格下跌并非是“天然橡胶市场的供求基本面发生重大变化”。“尽管供应较之前预期小幅改善,但对于天胶供应的担忧仍然挥之不去。”该协会补充说到。

  ANRPC 表示,近期内宏观经济发展将左右天胶市场走势。“只有当全球经济重返复苏轨道,天然橡胶才能显著改善。”

  ·今年印度天胶供应缺口7.5万吨

  印度橡胶局(IRB)近日预测,今年印度的天然橡胶供应缺口为7.5万吨。IRB称,今年天然橡胶产量将增至90.2万吨,比去年增长4.6%,而橡胶制品行业,特别是轮胎工业对天然橡胶的需求将超过97.7万吨,远远超过预期的供应量。IRB预测,未来15年,印度天然橡胶的供求缺口将超过18万吨,预计2025年天然橡胶的产量为163万吨,而需求量则为180万吨。

  ·截至9月30日日本天然橡胶库存总量为11,561吨

  据新加坡10 月12 日消息,日本橡胶贸易协会最新公布的数据显示,截至9 月30 日日本天然橡胶库存总量为11,561 吨,较9 月20 日预估的10,061 吨高15%。天然乳胶库存由383 吨增至403 吨,固体合成橡胶库存由1,669 吨增至1,675 吨。

  · 日本车企产量已恢复 但库存不足

  三月份地震以后,日本的汽车制造商都以更快的节奏恢复生产,但是目前仍存在一些限制性因素使其库存量较低。

  然而主要的汽车制造商都已经恢复全能力生产,但是由于零部件尤其是微控制器短缺的问题,一些新版车型的产量仍有限。即便产量已经恢复到正常水平,各车企还要花费几个月的时间才能使库存水平恢复正常。

  为了满足汽车制造商急剧增长的需求,各零部件供应商也在努力提高生产速度。各汽车制造商纷纷调整供应链,采取扩大零部件供应来源、加强对零部件供应商的控制、从海外采购零部件等措施。

三、国内天然橡胶现货市场报价

  表3 国内市场人民币价格统计  

胶种 9 月底市场价格(元/吨) 10 月中旬市场价格(元/吨) 涨跌幅(元/吨)
标一胶  海南标一 32200 30200 -2000
云南标一 32300-32500 30400-30500 -1900
复合胶 马标复合     --
泰标复合     --
泰国3#烟片(华北市场) 不含税33500-34000 不含税31200 -2300
越南3L 胶 (华东市场) 13 税33800-34000 30500 -3300
进口乳胶 华北地区(黄春发)     --
华东地区(三棵树) 22800 21700 -1100
华南地区(黄春发) 23000 21800 -1200

  表4 青岛保税区美金价格统计

  

胶种 9 月底市场价格(美金/吨) 10 月中旬市场价格(美金/吨) 涨跌幅(美金/吨)
马标20# 4630-4650 4280-4300 -350
泰标20# 4600-4650 4280-4300 -320
3#烟片 4600-4650 4280-4300 -320
印尼20# 4560-4580 4250 -310

  表5 国际销区价格统计

  

  胶种 9 月底市场价格(美金/吨) 10 月中旬市场价格(美金/吨) 涨跌幅(美金/吨)
进口胶 马标20# 4620-4640 4310-4330 -310
泰标20# 4620-4640 4270-4330 -350
3#烟片 -- 4280-4310 --
印尼20# 4590 4280-4300 -310
越南胶 3L 4560-4580 4250 --
乳胶 泰国 2900-2950 2760-2780 -140
马来西亚 2930 2810 -120
越南(散装) 2900 2650 -250

  备注:芒街3L 为边贸胶,为人民币报价。

  数据来源:卓创资讯,北京中期整理

  图2-4 中国天然橡胶与合成橡胶价格走势对比

图为中国天然橡胶与合成橡胶价格走势对比图。(图片来源:卓创资讯)

  图2-5 天然乳胶进口价格与国内市场的比较

图为天然乳胶进口价格与国内市场的比较图。(图片来源:卓创资讯)

第三部分:后市展望

  国庆长假期间外盘表现相对平稳,开市后沪胶惯性走高不久就接着转为横盘震荡,走势上受到国际原油及国内股市的交替影响。德法政府表示本月末前要出台有关的解决方案,欧债危机暂时不会恶化,系统性风险的威胁有所减弱。不过,中国9 月份CPI 指数仍在6.1%的相对高位,通胀压力并未缓解,货币政策近期不太可能松动,年底前经济形势难有实质好转。近来合成橡胶价格不断下调,反映出终端需求低迷,对于天胶也将产生压力。

  技术上看沪胶反弹遇到0.382 回吐位受阻,随即放量跌展开二次探底行情。若基本面形势恶化,那么沪胶1201 合约在跌破5 月份以来的旗形整理格局之后,量度跌幅25000 元的目标位很可能会实现。

  图3-1:沪胶1201 走势图

图为沪胶1201 走势图。(图片来源:文华财经)


上传:研发部  许重阳 
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